公募FOF發(fā)行規(guī)模翻倍爆款頻出投資者該如何挑選產(chǎn)品？

從初露鋒芒到爆款頻出，公募FOF用了4年時(shí)間。尤其是在今年的震蕩市行情下，F(xiàn)OF的投資價(jià)值愈發(fā)突出，越來越受到市場和投資者的認(rèn)可。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至9月22日，全市場一共有235只公募FOF（份額分開計(jì)算），總規(guī)模已經(jīng)逼近1800億元，并且還在持續(xù)增長。其中僅今年成立的產(chǎn)品就有58只，總規(guī)模達(dá)到783.96億元，占據(jù)了整體規(guī)模的近半壁江山，增長速度之快可見一斑。

視覺中國圖 楊靖制圖

穩(wěn)健的業(yè)績表現(xiàn)自然是FOF吸金的一個(gè)重要原因，自成立以來收益率超過50%的產(chǎn)品已達(dá)35只，今年以來回報(bào)最高的公募FOF產(chǎn)品收益率已超過16%。更難能可貴的是，今年春節(jié)后A股市場震蕩下跌，權(quán)益基金指數(shù)也普遍下跌，而FOF產(chǎn)品則表現(xiàn)出良好的抗跌性，一季度FOF指數(shù)甚至出現(xiàn)小幅上漲。此外，首批6只公募FOF在2017年9月8日正式獲得批文，此后4年時(shí)間各家基金公司花費(fèi)了大量時(shí)間與精力進(jìn)行市場和投資者教育，很多投資者對(duì)這類產(chǎn)品的認(rèn)知也越來越成熟，為FOF產(chǎn)品今年的火熱打下了基礎(chǔ)。

隨著越來越多公募FOF產(chǎn)品發(fā)行，投資者面臨的選擇也越來越多。不同類型、不同風(fēng)險(xiǎn)偏好、不同基金管理人，到底該如何挑選適合自己的產(chǎn)品？《每日經(jīng)濟(jì)新聞》就這個(gè)問題采訪了多位業(yè)內(nèi)專家，希望能為您提供參考。

公募FOF業(yè)績表現(xiàn)穩(wěn)健

FOF（Fund of Fund），也就是基金中的基金，顧名思義是指主要投資于公募基金的基金產(chǎn)品，通過持有一籃子證券投資基金而間接持有標(biāo)的資產(chǎn)。作為一種大類資產(chǎn)配置工具，公募FOF也是一種多資產(chǎn)、多策略的組合配置基金，投資者選擇一只FOF不僅可以有效地平滑風(fēng)險(xiǎn)，還可以簡化投資過程、減少選擇困難癥的發(fā)生。

正如某大型公募FOF團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)人在近期一場公開直播中所說，在理財(cái)增值需求、養(yǎng)老投資需求，以及整個(gè)資管新規(guī)的大背景下，理財(cái)產(chǎn)品凈值化時(shí)代正在到來，多元資產(chǎn)組合管理成為日益能夠滿足居民差異化需求的金融產(chǎn)品。同時(shí)，隨著全市場資管策略的多元化，單一資產(chǎn)或策略也很難滿足復(fù)雜的市場環(huán)境，需要更加專業(yè)化、更加深度化的投資，這就催生了FOF產(chǎn)品。FOF其實(shí)是一個(gè)可以一站式為投資者解決資產(chǎn)配置方案的系列性產(chǎn)品。

正是這樣一種產(chǎn)品，從4年前面世至今獲得了巨大發(fā)展，尤其今年以來更是行情火熱，也引來一眾機(jī)構(gòu)的積極布局。從2017年到2021年9月22日，每一年新成立的公募FOF規(guī)模分別為29.19億元、117.91億元、477.24億元、383.10億元、783.96億元，也就是說2021年以來新成立的FOF產(chǎn)品規(guī)模已經(jīng)超過了2020年全年的2倍，成為公募FOF問世以來規(guī)模增長最快的一年。2021年7月，林國懷管理的興證全球優(yōu)選平衡三個(gè)月持有以近80億元的發(fā)行份額創(chuàng)下了2021年單只FOF發(fā)行份額新高，也成為下半年難得一見的爆款基金之一，足以證明這類基金的火爆。

業(yè)績表現(xiàn)穩(wěn)定當(dāng)然是公募FOF廣受投資者青睞的重要原因。從年內(nèi)FOF基金表現(xiàn)來看，截至9月22日，收益率在10%以上的公募FOF有9只，平均收益率為3.46%。雖然無法與部分主動(dòng)權(quán)益類基金相提并論，但相較固收類基金還是有一定優(yōu)勢，而且一旦市場開啟上漲模式，公募FOF的表現(xiàn)都是優(yōu)于固收產(chǎn)品的。

再把時(shí)間周期拉長一點(diǎn)，可以發(fā)現(xiàn)雖然公募FOF誕生的時(shí)間不長，但整體表現(xiàn)穩(wěn)字當(dāng)頭。成立以來回報(bào)在60%以上的基金數(shù)量達(dá)到近20只，其中最高的收益率已超過80%；收益率為負(fù)的僅有16只，僅占有業(yè)績數(shù)據(jù)可比的公募FOF總數(shù)的不到7%。

百嘉基金董事、副總經(jīng)理王群航告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，F(xiàn)OF及按照FOF方式運(yùn)作的養(yǎng)老基金業(yè)績很不錯(cuò)，收益較高，回撤很小。即便如此，從規(guī)模的發(fā)展情況來看還是不太夠，總規(guī)模不足2000億元。若按照投資者分類，機(jī)構(gòu)對(duì)于FOF及養(yǎng)老基金的接受程度略高，主要表現(xiàn)在低風(fēng)險(xiǎn)FOF產(chǎn)品方面。養(yǎng)老基金方面，尤其是3年、5年持有期的產(chǎn)品，都還沒有看到期滿后的規(guī)模變化情況，要待2021年三季報(bào)后。當(dāng)年的1年持有期產(chǎn)品等曾遇到過較多的贖回。

FOF產(chǎn)品九大優(yōu)勢明顯

要講清楚如何挑選適合自己的公募FOF，投資者首先要對(duì)這類產(chǎn)品進(jìn)行分類了解。

例如，按照基金持有期限不同，目前公募基金發(fā)行的FOF產(chǎn)品主要以固定持有期為主要運(yùn)作方式，一般可分為3個(gè)月、6個(gè)月、1年的短期產(chǎn)品，和長達(dá)2年、3年、5年的中長期產(chǎn)品。按照策略不同又可以分為兩大類，一類是養(yǎng)老目標(biāo)日期基金，一類是養(yǎng)老目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)基金。

根據(jù)基金風(fēng)險(xiǎn)水平差異，F(xiàn)OF產(chǎn)品又分為高風(fēng)險(xiǎn)型、中風(fēng)險(xiǎn)型和低風(fēng)險(xiǎn)型，每一類都需要投資者結(jié)合預(yù)期收益率、風(fēng)險(xiǎn)承受能力、資金期限長短等因素進(jìn)行綜合考量，才能選出與自身投資需求匹配的公募FOF。

一位績優(yōu)FOF基金經(jīng)理就表示，在選擇投資什么樣的FOF產(chǎn)品前，普通投資者首先要明確這筆資金的投資期限、自身的風(fēng)險(xiǎn)承受力和收益預(yù)期。FOF產(chǎn)品的好處在于權(quán)益資產(chǎn)倉位的差異化，比如有10%權(quán)益中樞的，也有20%、30%等。不同的權(quán)益中樞的FOF產(chǎn)品，最后呈現(xiàn)出來的風(fēng)險(xiǎn)收益特征一定是不同的。這些差異化風(fēng)險(xiǎn)收益特征的FOF產(chǎn)品就能夠匹配投資者個(gè)性化需求，產(chǎn)品能夠與投資者很好地連接起來，那么投資的結(jié)果也會(huì)不錯(cuò)。

也有第三方人士告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，公募FOF的核心是資產(chǎn)配置和基金選擇，因此除了產(chǎn)品類型、投資策略、風(fēng)險(xiǎn)水平外，投資者還要關(guān)注其他因素，首先是基金管理人的大類資產(chǎn)配置能力，以及看產(chǎn)品是內(nèi)部FOF還是外部FOF，這些都直接決定了FOF產(chǎn)品的投資標(biāo)的和回報(bào)水平；其次也要看具體標(biāo)的選擇、基金經(jīng)理的過往產(chǎn)品業(yè)績乃至基金管理費(fèi)率等，這些都可以作為參考。

王群航指出，公募FOF具有獨(dú)特的、重要的九大優(yōu)勢，從而使得公募FOF具有了非常優(yōu)越的市場發(fā)展?jié)摿?，這九大優(yōu)勢分別是，1.投資標(biāo)的整體質(zhì)地良好，安全性相對(duì)更高一些；2.專業(yè)化的資產(chǎn)管理疊加專業(yè)化的資產(chǎn)管理，雙重的優(yōu)中選優(yōu)；3.對(duì)風(fēng)險(xiǎn)和收益做更高一個(gè)層級(jí)的二次平滑；4.無與倫比的、良好的流動(dòng)性；5.非負(fù)資產(chǎn)性質(zhì)；6.更增加了一層良好的、有效的風(fēng)險(xiǎn)防范與分散的安全墊；7.作為第三支柱，全力助推養(yǎng)老事業(yè)的發(fā)展；8.提升全市場的投基理念、方式、策略；9.內(nèi)生性地、潛移默化地促進(jìn)公募基金行業(yè)更為規(guī)范和穩(wěn)健地發(fā)展。

對(duì)于（上述）第三個(gè)優(yōu)勢，需要時(shí)間讓投資者充分理解，然后在此基礎(chǔ)上，從業(yè)績和業(yè)績的穩(wěn)定性這兩個(gè)角度去選擇FOF及養(yǎng)老基金，并且從配置的角度進(jìn)行持有，尤其是養(yǎng)老基金。他強(qiáng)調(diào)。

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